Συντάχθηκε 01-06-2018 18:00
από Nektarios Arnaoutakis
Email συντάκτη: narnaoutakis<στο>tuc.gr
Ενημερώθηκε:
-
Κύρια: ΕΤΕΠ ΜΠΔ.
Άλλες ιδιότητες: απόφοιτος προπτυχιακός ΜΠΔ, απόφοιτος ΜΔΕ/Διδ. ΜΗΧΟΠ
ΠΟΛΥΤΕΧΝΕΙΟ ΚΡΗΤΗΣ
ΣΧΟΛΗ ΜΗΧΑΝΙΚΩΝ ΠΑΡΑΓΩΓΗΣ ΚΑΙ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ
Ονοματεπώνυμο: Αντώνιος Γεωργαντάς
Αριθμός Μητρώου: 2016019043
Θέμα
Τίτλος στα Ελληνικά: Μεθοδολογίες ευσταθούς βελτιστοποίησης επενδυτικών χαρτοφυλακίων: Μια υπολογιστική συγκριτική ανάλυση
Τίτλος στα Αγγλικά: Robust optimization approaches for portfolio selection: A computational and comparative analysis
Εξεταστική Επιτροπή:
Επιβλέπων: Μιχάλης Δούμπος
Πρώτο Μέλος: Κωνσταντίνος Ζοπουνίδης
Δεύτερο Μέλος: Φώτης Πασιούρας
Περίληψη
Περίληψη της εργασίας στα Ελληνικά:
Το πεδίο της κατασκευής επενδυτικών χαρτοφυλακίων παραμένει και σήμερα ένα ιδιαίτερα ενεργό αντικείμενο έρευνας, το οποίο συνδυάζει στοιχεία και μεθοδολογίες από διάφορα πεδία όπως, βελτιστοποίηση, ανάλυση αποφάσεων υπό αβεβαιότητα, διαχείριση κινδύνων, εξόρυξη γνώσης από δεδομένα, πρόβλεψη. Κοινό χαρακτηριστικό όλων των μεθοδολογιών που χρησιμοποιούνται στο χώρο αυτό είναι η έμφαση στο σχεδιασμό επενδύσεων υπό συνθήκες αβεβαιότητας όσον αφορά τις αναμενόμενες αποδόσεις. Την τελευταία δεκαετία, ιδιαίτερη έμφαση έχει δοθεί στην ανάπτυξη μεθοδολογιών ευσταθούς βελτιστοποίησης που επεκτείνουν τα παραδοσιακά μοντέλα γραμμικού και μη γραμμικού προγραμματισμού, εισάγοντας άμεσα την αβεβαιότητα ως παράμετρο του σχεδιασμού. Άμεση απόρροια της προσθήκης αυτής είναι η μεγαλύτερη ευελιξία στον τρόπο που χειριζόμαστε την αβεβαιότητα. Οι μεθοδολογίες που έχουν προταθεί στη βιβλιογραφία εστιάζουν σε διάφορα μέτρα κινδύνου και παραδοχές ως προς τη μορφή των συνόλων αβεβαιότητας που περιγράφουν τις αναμενόμενες αποδόσεις επενδυτικών χαρτοφυλακίων. Παρ’ όλη την πληθώρα ερευνητικής δραστηριότητας σε τέτοιες μεθοδολογίες, στη βιβλιογραφία δεν έχει υπάρξει μια αναλυτική αξιολόγηση της αποτελεσματικότητάς τους. Η παρούσα Μεταπτυχιακή Διατριβή επικεντρώνεται στην αντιμετώπιση των κενών στη βιβλιογραφία που προαναφέρθηκαν, παρέχοντας νέα αποτελέσματα για τα υπολογιστικά χαρακτηριστικά και την ποιότητα των αποτελεσμάτων που παρέχουν τεχνικές ευσταθούς βελτιστοποίησης χαρτοφυλακίων. Συγκεκριμένα, η έρευνα εστιάζει στην ανάλυση διαφορετικών τέτοιων τεχνικών σε ένα ενιαίο πλαίσιο εμπειρικής και υπολογιστικής αξιολόγησης, δίνοντας έμφαση τόσο στα υπολογιστικά χαρακτηριστικά των μεθοδολογιών (πολυπλοκότητα) όσο και στη σύγκριση των κανόνων και των αποτελεσμάτων που προκύπτουν σε σχέση με παραδοσιακές μεθοδολογίες και απλούς επενδυτικούς κανόνες. Για την υλοποίηση της πειραματικής διαδικασίας χρησιμοποιείται ένα μεγάλο εύρος διαφορετικών μεθοδολογιών( robust mean-variance, worst-case Omega ratio, etc) καθώς και ανάπτυξη ενός πρωτότυπου υπολογιστικού πλαισίου ανάλυσης και σύγκρισης των αποτελεσμάτων σε πραγματικά δεδομένα μεγάλων διαστάσεων από τις διεθνείς αγορές, το οποίο θα βασίζεται σε περιόδους in-sample αλλά και σε περιόδους out-of-sample. Στόχος είναι η ευρωστία που μπορούν να αποκτήσουν τα εφαρμοζόμενα μοντέλα, ούτως ώστε να μπορούν να περιγράψουν την υφιστάμενη επενδυτική πολιτική σε περιόδους κρίσης, ή σε περιόδους όπου κάποια στρατηγική μπορεί να αποβεί μη βιώσιμη.
Περίληψη της εργασίας στα Αγγλικά:
The field of portfolio selection is an active research topic, which combines elements and methodologies from various fields, such as optimization, decision analysis, risk management, data science, forecasting, etc. The modeling and treatment of deep uncertainties for the future asset returns is a major issue for the success of analytical portfolio selection models. Recently, robust optimization (RO) models have attracted a lot of interest in this area.
RO provides a computationally tractable framework for portfolio optimization based on relatively general assumptions on the probability distributions of the uncertain risk parameters. Thus, RO extends the framework of traditional linear and non-linear models (e.g., the well-known mean-variance model), incorporating uncertainty through a formal and analytical approach into the modeling process. Robust counterparts of existing models can be considered as worst-case re-formulations as far as deviations of the uncertain parameters from their nominal values are concerned.
Although several RO models have been proposed in the literature focusing on various risk measures and different types of uncertainty sets about asset returns, analytical empirical assessments of their performance have not been performed in a comprehensive manner. The objective of this study is to fill in this gap in the literature. More specifically, we consider different types of RO models based on popular risk measures and conduct an extensive comparative analysis of their performance using data from the US market during the period 2005-2016. For the analysis, three different robust versions of the mean-variance model are considered, together with two other robust models for conditional value-at-risk and the omega ratio. The robust versions are compared against standard (non-robust) models through various portfolio performance metrics, focusing on out-of-sample results. The analysis is based on a rolling-window approach.
Ημερομηνία Εξέτασης
Ημέρα/Μήνας/Έτος: 13/06/2018
Ώρα: 11:00
Χώρος Εξέτασης
Αίθουσα: Εργαστήριο Συστημάτων Χρηματοοικονομικής Διοίκησης
Κτίριο: ΜΠΔ (Δ5)
